文章总结： 2025年香港风投市场在后疫情低谷中复苏，金融科技、硬科技、Web3及消费科技大额融资频现，政府资本通过HKGP、CIES等计划注入流动性，推动中后期项目上市。然而早期企业年营收低于200万美元仍融资难，出现种子至A轮管道断层，AI赛道更无本土独角兽，仅成内地AI企业上市跳板。市场结构性失衡未解，需引入更多私人早期资本并强化创始人规模化能力，方能把流动性转化为可持续创新生态。 综合评分： 82 文章分类： 数据安全,金融安全,安全建设,政策标准,其他

香港风险投资2025年度回顾

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2025年12月26日 08:31 中国香港

以下文章来源于HK创投集2 ，作者HK创投集

HK创投集2 .

不定期发表关于香港创投、初创公司、金融科技、SaaS及人工智能行业的原创文章。

在经历2023至2024年的低谷后，香港风险投资市场于2025年迎来复苏迹象。大额融资轮次重现，金融科技、Web3、硬科技及部分消费赛道成为资本焦点。

市场复苏的背后，蕴含着更深层的叙事：政府资本的推动，以及创业者群体的韧性。香港投资公司（港投）通过“香港增长组合”（HKGP）和“资本投资者入境计划”（CIES）等投资计划，为本地投资生态注入了活水。现在，中后期的风险投资和成长型股权基金手中握有大量资本，蓄势待发，准备支持本土领军初创企业及区域性的科技企业。

然而，在中后期融资重拾活力的同时，早期创业者的处境未见根本改善。年营收低于200万美元的初创企业仍普遍融资困难，多数依赖创始人自筹资金，维持小而精的运营模式；另一些则在资金压力下无奈退出。结构性失衡仍未缓解——早期创业生态依然脆弱，规模化能力不足。这些问题可能在未来几年制约香港的风险投资雄心。

大额融资之年

金融科技

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2025年，香港录得多起超过1000万美元的融资事件，标志着其在亚洲风投版图中重拾存在感。其中，金融科技领跑全局。

保险科技表现尤为亮眼：专注加密货币计价寿险的Anthea完成2200万美元A轮融资，由云锋金融领投；数字保险公司Bowtie则完成7000万美元C轮融资，由加拿大永明金融（Sun Life）领投，再次验证国际机构对香港数字保险赛道的信心。

在数字支付领域，“加密原生”的参与者推动了新一轮增长。Redotpay在一年内完成三轮融资：3月完成4000万美元A轮融资，9月完成4700万美元战略融资，12月更完成了1.07亿美元的B轮融资，跻身独角兽行列。同期，稳定币支付与嵌入式金融平台KUN也在7月完成了超额认购的A轮融资，由BAI资本、金沙江创投及香港上市公司MOG Digitech共同投资，使其自成立仅20个月以来，累计融资额突破5000万美元。

香港标志性加密货币交易所HashKey集团则借力本地监管明晰的优势，在2月完成由高榕资本投资的3000万美元战略融资，巩固其独角兽地位，并于12月在香港成功上市。

在数字身份前沿领域，Humanity Protocol年初获得Pantera Capital和Jump Crypto的2000万美元投资，一度短暂触及独角兽估值——这反映了投资者对区块链与生物识别技术融合项目的高度热情。

即便是已进入成熟阶段的企业，亦能从中获益。WeLab获得港投的新一轮投资，标志着这座城市主权投资机构投下的信任票。

简而言之，风险资本的信心正在恢复。

硬科技

硬科技板块厚积薄发，在2025年成为香港最具影响力的融资领域之一。香港并未以“孵化者”姿态出现，而是作为企业上市前最后一站的融资平台。今年标志性的交易多为后期、IPO前的融资轮次，凸显香港正日益成为前沿科技规模化融资的枢纽。

外科手术机器人公司基石機器人全年完成两轮大额融资，年初由EQT领投7000万美元C轮融资，年末又由港投牵头完成创纪录的2亿美元D轮融资；主打家居应用的卧安机器人完成8000万人民币的上市前融资并提交港股上市申请；杭州六小龙之一的强脑科技则以13亿美元估值融资1亿美元，同步将亚太总部落户数码港，推动香港切入人机交互（HCI）前沿赛道。

消费科技

消费科技融资回归。长期以来被视为香港旅游科技代表企业的 Klook，于 2 月获得 Vitruvian Partners 一亿美元投资，用于加速全球扩张。港投亦投资了快速成长、有香港及美国背景的家居游戏平台 Nex。

缺席的 AI 独角兽

尽管全球AI投资狂潮席卷，香港却在2025年出现显著的空白：无论在应用层、模型层还是基础设施层，均未出现标志性大型私人AI融资交易，亦无本土AI独角兽诞生。这与美国动辄超5亿美元的巨额融资，塑造市场格局截然不同。

诚然，政府及机构提供了不少支持。香港生成式人工智能研發中心（HKGAI）推出的本地大模型HKChat获得黃廷方慈善基金与信和集团联合捐赠2亿美元支持；数码港AI超算中心（AISC）在30亿港元政府补贴下，建成3000 pFLOPS算力。但这些项目仍属“公共主导、科研导向”，与市场化、可规模化的AI生态相去甚远。

这一模式揭示了一个发人深省的现实：AI大模型竞赛本质是资本与数据的军备竞赛，小型经济体难以独立支撑。香港更现实的路径，是将AI能力嵌入其优势应用领域——如金融、合规、医疗等，借“场景+数据+信任”构筑护城河。纯AI平台若无全球规模或国家背书，在本地可能难以持续。

然而，香港虽未孕育AI独角兽，却成为内地AI企业赴港上市的首选地：自动驾驶领军企业小马智行11月在港交所上市，募资最多77亿港元，成为年内最大人工智能IPO；挑战OpenAI模型的生成式AI公司智谱AI据称计划于2026年初赴港上市；而被英伟达CEO黄仁勋誉为“世界级能力”的多模态AI初创MiniMax，也提交了港股上市申请，目标估值超40亿美元。

早期阶段的缺口

在这些后期融资的成功故事之下，本地及区域性风投机构在2025年也进行了不下数十笔的小额（500万美元以下）早期投资，尽管多数交易未予披露。

已公布的风投交易包括：由Betatron领投的房地产科技初创Varadise（300万美元）和建筑金融科技公司Riverchain（500万美元）；由Wavemaker领投、永時创投参与的AI招聘平台Neufast（110万美元）；以及由多名知名区块链投资人牵头的代币化平台Metafyed（550万美元）。也有更多案例，尤其在Web3领域，如Finloop、Fireverse和HashPower等。

戈壁创投、海阔天空创投及港科大创业基金等风投机构保持活跃，在AI、生物科技甚至太空科技等领域注入种子资金。这些往往低调的投资，在整体资本受限的环境下，代表市场对早期企业的支持虽零星但不断。

此外，向香港金融管理局（HKMA）提交稳定币牌照申请的公司达36家以上，获得了不少机构资本支持。但其中大多数资金来自企业战略投资，而非传统风险资本。

然而，整体趋势未变：早期资本依然稀缺。我们看到许多创始人在过去一年多时间里艰难融资。由于缺乏外部资金，他们只能维持小规模、精简团队、有机增长，并时刻关注现金流。从创业角度看，其中不少公司能够生存甚至表现不错，但难以迈向“风投级成长”。

更值得警惕的是，香港风投生态正面临“管道断层”风险：若缺乏充足的种子与A轮项目，未来将无足够优质的B轮、C轮标的供成长型基金接续投资。

跨越边界，扎根本土

要实现规模化，走出香港市场仍是必经之路。随着企业超越本地市场容量，大多数公司都建立了双总部运营模式，常见地点包括新加坡、深圳或硅谷。然而，在香港维持实质性的团队存在——无论是工程、销售还是管理层——对本地风投生态的健康发展至关重要，也将为下一代创始人树立榜样。

香港的市场规模有限，意味着本地的初创企业需在其发展早期就走向国际。这对尚未建立销售体系的小公司而言极具挑战。因此，从A轮到B轮之间的“规模化阶段”，成为香港初创企业成长过程中最艰难的关卡。

所幸，一些以增长为导向的加速器已崭露头角并积极运作，如香港科技园公司的加速计划和戈壁的GUIDE计划，致力于帮助早期创始人解决增长痛点。但风投生态仍需更多具备多次创业经验的创始人及资深VC分享实战知识。

展望未来：从流动性走向能力建设

2025年的复苏，本质上是一场由公共资本驱动的“流动性回补”。但一个健康的创新生态，不能单靠政府财政输血。可持续的发展，终究需依靠私人资本（包括LP与GP）的深度参与。风投的本质不仅是追逐IPO，更要陪伴初创企业穿越“死亡之谷”，建立可持续经营的业务。

除吸引更多覆盖早期阶段的资本支持外，关键还在于将资金转化为经营能力：强化创始人人才管道、提升创始人的执行力及规模化能力、深化风投专业经验，以助杰出创始人打造世界级企业。

金融科技与硬科技已成为香港风投市场的两大支柱，Web3在明确监管框架下逐步走向主流视野，消费科技板块亦不时出现惊喜。唯独缺失的是系统性的早期支持。唯有夯实创新金字塔的底座，这座国际金融中心才能真正成为世界级科技企业的摇篮，而非仅仅一个华丽的上市跳板。

延伸阅读：

1. https://www.prnewswire.com/in/news-releases/pioneering-crypto-life-insurer-anthea-raises-us22-million-in-series-a-funding-302578328.html
2. https://www.sunlife.com.hk/en/about-us/newsroom/news-releases/2025/Sun-Life-Hong-Kong-Invests-in-Bowtie-s-Series-C-Funding/
3. https://www.redotpay.com/news/redotpay-raises-us107m-in-series-b-to-drive-stablecoin-payments-adoption-globally
4. https://fintech.global/2025/07/18/kun-bags-50m-to-scale-stablecoin-cross-border-payments/
5. https://www.reuters.com/technology/humanity-protocol-valued-11-bln-after-latest-fundraise-2025-01-27/
6. https://www.scmp.com/business/banking-finance/article/3306030/hkic-backs-fintech-unicorn-welab-bring-hong-kong-start-ups-southeast-asia
7. https://www.scmp.com/business/companies/article/3332201/hong-kong-wealth-fund-backs-homegrown-surgical-robotics-start-boost-biotech-drive
8. https://www.thestandard.com.hk/tech-and-startup/article/308282/BrainCo-eyes-US13-bln-valuation-before-IPO
9. https://www.klook.com/newsroom/funding-2025-vitruvian/
10. https://www.news.gov.hk/eng/2025/03/20250310/20250310_183927_615.html
11. https://www.info.gov.hk/gia/general/202410/07/P2024100700266.htm
12. https://www.fsdc.org.hk/en/media/hong-kong-cements-ai-hub-status-with-500-organizations-23-ipo-surge-and-ai-for-finance-ecosystemic-leadership
13. https://autonews.gasgoo.com/new_energy/70039693.html
14. https://www.businesstimes.com.sg/startups-tech/startups/alibaba-backed-ai-startup-zhipu-targets-ipo-soon-2025
15. https://www.reuters.com/world/asia-pacific/chinese-ai-firm-minimax-files-confidentially-hong-kong-ipo-sources-say-2025-07-16/
16. https://www.techinasia.com/news/hk-construction-tech-company-raises-3m-series
17. https://www.riverchain.com/riverchain-completes-us5m-series-a-to-accelerate-working-capital-solutions-for-sme-contractors/
18. https://www.techinasia.com/news/multilingual-ai-hiring-firm-neufast-nets-11m-preseries
19. https://www.accessnewswire.com/newsroom/en/blockchain-and-cryptocurrency/metafyed-secures-usd-5.5-million-funding-to-scale-tokenized-real-worl-1064810
20. https://www.binance.com/en/square/post/27673897302410
21. https://www.thestandard.com.hk/market/article/227537/AI-music-startup-on-song-with-US25m-financing
22. https://chainwire.org/2025/06/04/hashpower-secures-4m-investment-to-advance-decentralized-mining-and-ai-infrastructure/
23. https://fintechnews.hk/34995/blockchain/hong-kong-fintech-stablecoin-license-fundraising/

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